Os indicadores de valuation são como bússolas que orientam os investidores a eliminar empresas que podem estar sendo negociadas a múltiplos altos.
Eles não apenas indicam se uma ação está sendo negociada a um preço justo, mas também podem revelar empresas com problemas operacionais.
No entanto, é importante notar que nem todos os investidores interpretam esses indicadores corretamente. Por isso, neste artigo, você vai aprender como calcular e usar esses indicadores de valuation para encontrar ações descontadas.
O que significa Valuation
O termo vem do inglês e significa “avaliação” ou avaliação de empresas.
Antes de entrarmos nos detalhes dos indicadores de valuation, é essencial compreender o próprio conceito de valuation.
Valuation refere-se à determinação do valor de uma empresa, considerando tanto seu valor presente quanto a capacidade financeira que ela projeta para o futuro.
Vale ressaltar, que essa avaliação também leva em consideração a percepção dos investidores em relação à empresa em questão, levando em conta o setor em que ela atua e a previsibilidade dos retornos sobre o investimento.
É relevante ressaltar que, ao longo dos anos, com a ascensão de empresas de tecnologia que possuem uma forte presença de marca e ativos financeiros relativamente baixos, a marca em si tornou-se um fator significativo a ser considerado ao avaliar o valuation de uma empresa.
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Quais são os principais indicadores de valuation?
Uma vez compreendido que o valuation representa o valor de uma ação, precisamos saber interpretar alguns indicadores que mostram se realmente a organização está dentro do seu valor de mercado, comparando com outras empresas.
Abaixo, veremos os principais indicadores de valuation.
P/L – Preço sobre Lucro
Esse é um indicador que avalia o quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada real de lucro que uma organização produz, sendo ele chamado também de P/L.
Vamos considerar que uma empresa produza R$ 1 de lucro por ação e que elas estejam sendo negociadas naquele momento por R$ 10. Aplicando a fórmula, teremos o seguinte número:
- P/L = 10 / 1 = 10
Portanto, essa empresa está sendo negociada 10 vezes o seu lucro anual, uma vez que seu P/L é 10. Mas o que isso quer dizer?
Basicamente, mostra o quanto de tempo demorará para o investidor ter o retorno do seu investimento, nesse caso 10 anos se a empresa continuar com esses mesmos resultados nos próximos anos.
Em suma, quando o P/L de uma empresa é baixo isso pode representar que ela está subvalorizada.
Já quando o P/L é elevado ela pode ser considerada sobrevalorizada. Ou seja, um P/L baixo pode indicar um bom momento para compra enquanto um P/L alto pode representar um bom momento para venda.
Entretanto, o indicador não pode ser analisado individualmente, uma vez que a empresa pode estar em um setor que tende a crescer ou até mesmo ser extinto. Portanto, ele tem que ser acompanhado de outras análises.
Vale destacar, que para saber se o P/L da empresa é alto ou baixo, o ideal é achar o P/L médio do setor ao qual a empresa está inserida.
P/VPA – Preço sobre valor Patrimonial
Esse é um indicador que avalia a relação entre o preço pelo valor patrimonial da ação. Isso expressa o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo patrimônio líquido de uma empresa.
Em suma, um P/VPA abaixo de 1 (ativo abaixo do seu valor patrimonial) “barato”, acima de 1 caro e igual a 1 no preço justo em relação ao patrimônio da empresa.
Ele indica, dessa forma, a sobrevalorização ou não de uma ação.
No entanto, sozinho o P/VPA não garante ao investidor uma análise mais apurada.
Até porque, uma ação sobrevalorizada pode continuar se valorizando em virtude de acontecimentos macroeconômicos favoráveis, ou até mesmo por uma boa gestão em relação a novos investimentos da própria organização.
Contudo, o P/VPA é mais utilizado para achar fundos imobiliários descontados e além disso, não funciona analisar esse indicador em empresas de tecnologia que na maioria não apresentam ativos tangíveis.
EV/EBITDA
Outro indicador muito importante em uma análise de valuation é o Enterprise Value dividido pelo EBITDA. Para situar, entende-se por EBITDA os lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Portanto, ele avalia o fluxo de caixa livre da empresa.
Já o Enterprise Value ou também chamado em português “Valor da firma” representa a soma do valor de mercado da companhia + endividamento líquido – caixa – ativos não operacionais. Por exemplo;
Temos 2 empresas uma se chama X alimentos e a outra Y alimentos, ambas tem um EV(valor de firma) de R$100 milhões, porém, o EBITDA(lucro operacional) das empresas é diferente.
A X alimentos teve um lucro operacional de R$50 milhões, enquanto a Y alimentos foi de R$30 milhões.
Começando o cálculo pela X alimentos EV=100 e EBITDA=50 (100/50=2) EV/EBITDA=2,00. Em seguida, temos o cálculo da Y alimentos EV=100 e EBITDA=30 (100/30=3,33) EV/EBITDA=3,33.
Como resultado, a empresa X alimentos apresentou um EV/EBITDA menor, por causa do seu lucro maior em relação a empresa Y alimentos.
Concluindo, Quanto menor esse indicador melhor.
EV/EBIT
Semelhantemente, ao EV/EBITDA a diferença desse indicador está no EBIT que ao contrário do EBITDA entra no cálculo a depreciação e amortização. Em outras palavras, o EBIT significa lucros antes de juros e impostos.
Da mesma forma que se interpreta o indicador anterior, também se vê o EV/EBIT.
Dividend Yield
Por fim, um dos indicadores muito importantes para uma análise de valuation é o dividend yield. Ele representa a divisão dos dividendos distribuídos nos últimos 12 meses pelo preço da ação.
Nesse sentido, se uma empresa distribuiu R$ 1,00 por ação e a sua cotação é de R$ 10,00 o seu dividend yield será de 10%.
Mas como saber se esse percentual é bom ou não? Basta comparar com outras empresas do mesmo segmento.
Ou seja, quando comparada com outras organizações que estão inseridas dentro do mesmo contexto econômico, é possível saber se essa determinada empresa está pagando bons dividendos ou não para seus investidores.
Entretanto, é preciso considerar junto a esse indicador outras métricas, pois dividendos elevados não dizem nada, até porque, a empresa pode não estar reinvestindo o suficiente para crescer com sustentabilidade no longo prazo.
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Conclusão
Este artigo demonstra que a identificação dos indicadores de valuation de uma empresa desempenha um papel crucial para os investidores na escolha das melhores oportunidades de ações para investir.
É importante ressaltar que as análises são subjetivas e podem variar de acordo com a perspectiva do investidor.
Um investidor de perfil mais agressivo pode enxergar uma ação como uma excelente oportunidade, enquanto alguém mais conservador pode perceber um risco significativo nela.
Dessa forma, o investidor precisa saber o seu perfil de investidor e a sua tolerância ao risco.
Cada investidor é único e o que é bom para você não é interessante para outro.
No geral, quando um investidor se concentra exclusivamente em indicadores técnicos, negligenciando os indicadores de valuation, ele está sujeito a cometer erros substanciais durante a análise de uma ação antes de investir.
Portanto, esses indicadores desempenham um papel essencial ao fornecer ao investidor uma visão mais precisa da situação de uma empresa, embora seja crucial considerá-los em conjunto, uma vez que nenhum indicador isolado é capaz de representar fielmente a realidade da organização.